ประเทศเสี่ยง

ความเสี่ยงของประเทศคืออะไร?

ความเสี่ยงของประเทศเป็นตัวบ่งชี้ทางการเงินที่วัดความเป็นไปได้ของการผิดนัดชำระหนี้ของประเทศกำลังพัฒนา (กำลังพัฒนา) ค่านี้ประมาณการว่าประเทศจะสามารถตอบสนองภาระผูกพันภายใน (การใช้จ่ายภาครัฐ) และภายนอก (สินเชื่อระหว่างประเทศ ตั๋วเงินคลัง พันธบัตร) ได้หรือไม่

เมื่อประเทศมีความเสี่ยงในประเทศสูง นักลงทุนในและต่างประเทศสูญเสียความมั่นใจและหยุดลงทุน สิ่งนี้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อเศรษฐกิจของประเทศลูกหนี้ เป็นการจำกัดความสามารถในการสร้างรายได้

ความเป็นไปได้ของการผิดนัดชำระของประเทศนั้นวัดจากค่าความเสี่ยง ค่าความเสี่ยงคือความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยของหนี้ของประเทศที่มีโอกาสผิดนัดชำระสูงกว่าและประเทศที่มีเสถียรภาพมากกว่า อัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้นในประเทศที่มีความเสี่ยงของประเทศสูงกว่าเสมอ นี่คือเหตุผลที่ประเทศที่มีเศรษฐกิจที่มั่นคง เช่น สหรัฐอเมริกาในอเมริกาและเยอรมนีในยุโรป ถูกนำมาใช้เป็นข้อมูลอ้างอิงในการคำนวณค่าความเสี่ยง

ความเสี่ยงของประเทศวัดจากดัชนีสามตัวที่สร้างโดยบริษัททางการเงิน JP Morgan Chase ซึ่งใช้การวัดนี้เป็นข้อมูลอ้างอิงทั่วโลก:

  • เอ็มบีไอ (ดัชนีพันธบัตรตลาดเกิดใหม่).
  • เอ็มบีไอ + (ดัชนีพันธบัตรตลาดเกิดใหม่ Plus)
  • EMBI Global

ดัชนีทั้งสามวัดสิ่งเดียวกัน (ความน่าจะเป็นของการผิดนัด) แต่แต่ละดัชนีจะรวมกลุ่มประเทศต่างๆ เข้าด้วยกัน

คำว่าประเทศมีความเสี่ยงค่อนข้างเร็ว เฉพาะในทศวรรษ 1970 นักเศรษฐศาสตร์ Arnold Harberguer ได้เพิ่มความจำเป็นในการวัดความเป็นไปได้ที่ประเทศลูกหนี้จะผิดนัดชำระหนี้ตามข้อผูกพันต่อเจ้าหนี้ของตน ซึ่งในขอบเขตเศรษฐกิจเรียกว่าตกอยู่ใน ค่าเริ่มต้น.

ประเภทความเสี่ยงของประเทศ

ความเป็นไปได้ที่ประเทศหนึ่งไม่สามารถปฏิบัติตามพันธกรณีทางเศรษฐกิจได้มีสามประเภท:

  • ความเสี่ยงอธิปไตย: มีความเป็นไปได้ที่บุคคล นิติบุคคล หรือการบริหารรัฐกิจของประเทศไม่สามารถชำระหนี้ได้ ตัวอย่างเช่น หากบริษัทไฟฟ้าของรัฐขอเงินกู้ระหว่างประเทศเพื่อปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐาน ความเป็นไปได้ที่บริษัทจะผิดนัดจะเรียกว่าความเสี่ยงจากอำนาจอธิปไตย
  • ความเสี่ยงในการโอน: เป็นไปไม่ได้ที่จะชำระหนี้เนื่องจากขาดการเข้าถึงเงินตราต่างประเทศ เช่น การควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตรา
  • ความเสี่ยงทั่วไป : ความเสี่ยงด้านหนี้สินที่เกี่ยวข้องกับพฤติกรรมของภาคธุรกิจของประเทศ หากภาคธุรกิจของประเทศใดประเทศหนึ่งประสบปัญหาในการชำระหนี้เนื่องจากการควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตราหรือความสามารถในการผลิตลดลงโดยทั่วไป ความเป็นไปได้ที่จะชำระหนี้จะลดลง ความเสี่ยงก็จะเพิ่มขึ้น

ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อความเสี่ยงของประเทศ

ความเสี่ยงของประเทศสามารถได้รับผลกระทบจากตัวแปรสามประเภท โดยทั่วไป ในประเทศที่มีความเป็นไปได้สูงที่จะผิดนัดชำระหนี้ มีปัจจัยที่เกี่ยวข้องมากกว่าหนึ่งประการ

  • ปัจจัยทางเศรษฐกิจ: เช่น เสถียรภาพของสกุลเงินท้องถิ่น ไม่ว่าจะเข้าถึงอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศหรือไม่ ระดับเงินเฟ้อ การเพิ่มขึ้นหรือลดลงของ GDP รายได้ต่อหัว ความเป็นอิสระของธนาคารกลาง การควบคุมราคา ฯลฯ
  • ปัจจัยทางการเมือง: ความมั่นคงของสถาบันของรัฐ ระดับการปกครอง ไม่ว่าจะมีการสับเปลี่ยนอำนาจหรือไม่ มีพหุอำนาจทางการเมืองอยู่หรือไม่ก็ตาม ขนาดของระบบราชการ มีความมั่นคงทางกฎหมายหรือไม่ เป็นต้น
  • ปัจจัยทางสังคม: การมีอยู่หรือไม่มีส่วนร่วมของพลเมือง การเคลื่อนไหวทางสังคม เสรีภาพในการแสดงออก ฯลฯ

ใครเป็นผู้ให้คะแนนความเสี่ยงของประเทศและวัดได้อย่างไร?

ความเสี่ยงของประเทศวัดโดยบริษัทการลงทุนและสื่อที่เชี่ยวชาญด้านการวิเคราะห์ทางเศรษฐศาสตร์ แต่ละคนใช้วิธีการของตนเองโดยพิจารณาจากปัจจัยที่เคยเห็นมาก่อนหน้านี้

ดัชนีที่ใช้กันอย่างแพร่หลายในปัจจุบันเพื่อวัดความเสี่ยงของประเทศคือ EMBI (ดัชนีพันธบัตรตลาดเกิดใหม่) สร้างโดยธนาคารเพื่อการลงทุน เจ.พี. มอร์แกน เชส

EMBIs วัดความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรที่ออกโดยประเทศเกิดใหม่ที่เกี่ยวกับดอกเบี้ยพันธบัตรที่ออกโดยสหรัฐอเมริกาหรือเยอรมนี ประเทศเหล่านี้ถือเป็นข้อมูลอ้างอิงเนื่องจากถือว่าปราศจากความเสี่ยงในทวีปอเมริกาและยุโรปตามลำดับ

ความแตกต่างระหว่างสองอัตรานี้เรียกว่า แลกเปลี่ยน หรือ แพร่กระจาย y แสดงเป็นจุดฐาน (bp) สาขา แพร่กระจาย, ความเสี่ยงของประเทศที่สูงขึ้น.

ดัชนี EMBI พิจารณาชุดของปัจจัยเชิงปริมาณและเชิงคุณภาพเพื่อพิจารณาว่าประเทศนั้นสามารถชำระหนี้ของตนได้มากน้อยเพียงใด เป็นการให้คะแนนประเภทหนึ่งที่มอบให้ประเทศตามความสามารถในการจ่าย

EMBI (ดัชนีพันธบัตรตลาดเกิดใหม่ Plus)

เป็นดัชนีที่สร้างขึ้นในปี 1994 และคำนวณทุกวันตามพันธบัตรของ Brady พันธบัตรเหล่านี้เป็นเครื่องมือทางการเงินที่ช่วยให้ประเทศเกิดใหม่สามารถปรับโครงสร้างหนี้ของตนได้สูงสุด 30 ปี ซึ่งทำให้มีความยืดหยุ่นในการชำระเงินมากขึ้น

เอ็มบีไอ +

ดัชนีนี้สร้างขึ้นในปี 1995 และกว้างกว่า EMBI แบบดั้งเดิมมาก เนื่องจากดัชนีนี้พิจารณาถึงตัวแปรการลงทุนอื่นๆ เช่น สินเชื่อและ Eurobonds นอกเหนือจากพันธบัตรของ Brady

ประเทศที่มีการวัดความเสี่ยงด้วยดัชนีนี้คือ:

  • ยูเครน
  • บัลแกเรีย
  • รัสเซีย
  • โปแลนด์
  • โมร็อกโก
  • ไนจีเรีย
  • มาเลเซีย
  • ฟิลิปปินส์
  • ปานามา
  • เปรู
  • เอกวาดอร์
  • อาร์เจนตินา
  • บราซิล
  • โคลอมเบีย
  • เม็กซิโก
  • เวเนซุเอลา
  • แอฟริกาใต้
  • ไก่งวง.

EMBI Global

ดัชนีนี้สร้างขึ้นในปี 2542 และรวมถึงประเทศต่างๆ ที่ก่อนหน้านี้ไม่ถือว่าเกิดใหม่ ในการเลือกประเทศที่จะรวมอยู่ในดัชนี รายได้ต่อหัวและประวัติการปรับโครงสร้างหนี้จะถูกนำมาพิจารณาด้วย

ปัจจุบัน ดัชนีนี้ประกอบด้วย:

  • บัลแกเรีย
  • โครเอเชีย
  • ฮังการี
  • อาร์เจนตินา
  • บราซิล
  • พริก
  • จีน
  • โคลอมเบีย
  • ไอวอรี่โคสต์
  • อียิปต์
  • สาธารณรัฐโดมินิกัน
  • เอกวาดอร์
  • พระผู้ช่วยให้รอด
  • เลบานอน
  • โปแลนด์
  • โมร็อกโก
  • ไนจีเรีย
  • ปากีสถาน
  • แอฟริกาใต้
  • อุรุกวัย
  • เวเนซุเอลา
  • ประเทศไทย
  • ตูนิเซีย
  • ไก่งวง
  • ยูเครน
  • รัสเซีย
  • มาเลเซีย
  • เม็กซิโก
  • ปานามา
  • เปรู
  • ฟิลิปปินส์

ความเสี่ยงของประเทศในละตินอเมริกา

ประเทศในละตินอเมริกาส่วนใหญ่ถือว่าเกิดใหม่หรือกำลังพัฒนา และหลายคนมีประวัติการเป็นหนี้และวิกฤตเศรษฐกิจมาอย่างยาวนาน ซึ่งทำให้ในช่วงเวลาต่างๆ ในประวัติศาสตร์ มีความเสี่ยงที่สูงมากสำหรับประเทศ

ตัวอย่างเช่น ระหว่างปี 2019 ถึง 2020 อาร์เจนตินาอยู่ในอันดับที่สองในการจัดอันดับความเสี่ยงของประเทศในละตินอเมริกา เนื่องจากไม่สามารถชำระหนี้ตามสัญญากับกองทุนการเงินระหว่างประเทศ สถานที่แรกถูกครอบครองโดยเวเนซุเอลา เนื่องจากสถานการณ์ทางเศรษฐกิจ การเมือง และสังคมที่ซับซ้อน

ในทางตรงกันข้าม ประเทศต่างๆ เช่น เปรูและชิลีมีความเสี่ยงของประเทศต่ำที่สุดในภูมิภาค ดังนั้นจึงถือว่ามีความน่าเชื่อถือและน่าสนใจสำหรับนักลงทุนทั้งในและต่างประเทศ

นี่คือตัวอย่างการจัดอันดับความเสี่ยงของประเทศตั้งแต่เดือนมกราคมถึงกันยายน 2019 ซึ่งรวมถึงบางประเทศในละตินอเมริกาจากดัชนี EMBI +:


ทำไมประเทศความเสี่ยงเพิ่มขึ้น?

เมื่อประเทศประสบปัญหาทางเศรษฐกิจ การเมือง หรือสังคมที่ร้ายแรง ความเสี่ยงของการผิดนัดชำระหนี้จะเพิ่มขึ้น ตัวอย่างเช่น ประเทศที่มีอัตราเงินเฟ้อสูง การควบคุมการแลกเปลี่ยน หรือการระเบิดทางสังคมทำให้เกิดความไม่ไว้วางใจในตลาดต่างประเทศ

ในสถานการณ์แบบนี้ นักวิเคราะห์และนักลงทุนสันนิษฐานว่าประเทศกำลังอยู่ในภาวะวิกฤตที่อาจมีผลกระทบต่อเศรษฐกิจของประเทศ และด้วยเหตุนี้ ความสามารถในการชำระหนี้ตามสัญญาจึงทำให้ "ชื่อเสียง" เป็นลูกหนี้ลดลง . กล่าวอีกนัยหนึ่ง ยิ่งความไม่ไว้วางใจมากเท่าใด ประเทศก็ยิ่งเสี่ยงมากขึ้นเท่านั้น

กล่าวได้ว่าความเสี่ยงของประเทศไม่เพียงแต่วัดความน่าจะเป็นของการผิดนัดชำระหนี้ แต่ยังเป็นตัววัดความเชื่อมั่นที่ประเทศสร้างขึ้นเพื่อทำธุรกิจอีกด้วย ดังนั้นจึงเป็นตัวชี้วัดระดับความเสี่ยงที่นักลงทุนยินดีรับในประเทศนั้นด้วย

ความเสี่ยงของประเทศส่งผลกระทบต่อพลเมืองทั่วไปอย่างไร?

ความเสี่ยงของประเทศเป็นตัวบ่งชี้ที่อาจส่งผลโดยตรงต่อการเงินส่วนบุคคล ประเทศที่มีความเสี่ยงต่ำในการผิดนัดชำระเป็นที่น่าสนใจมากสำหรับการลงทุนในประเทศและต่างประเทศ และสิ่งนี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้ของประเทศนั้นที่สามารถรับได้

ยิ่งรายได้สูงขึ้น การขยายตัวของอุปกรณ์การผลิตก็จะยิ่งมากขึ้น การจ้างงานและโอกาสสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจก็มากขึ้นหากทรัพยากรได้รับการจัดการอย่างดี

ในทางกลับกัน ประเทศที่มีความเสี่ยงสูงนั้นไม่น่าเชื่อถือสำหรับการลงทุน เนื่องจากไม่มีบุคคล บริษัท หรือองค์กรใดต้องการนำเงินมาลงทุนหากไม่มีการรับประกันผลตอบแทน และหากประเทศไม่สร้างรายได้เนื่องจากขาดการลงทุนก็อาจประสบกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้

ดูเพิ่มเติมที่ อัตราเงินเฟ้อ

แท็ก:  ทั่วไป ศาสตร์ เทคโนโลยี - นวัตกรรม